小查洛：没有拳迷，我将打出更加激烈的战斗

虽然过年的方式变了，但年味却没有变淡。

综合来看，预计煤炭供应将总体充足，煤炭需求将保持增长，煤炭市场供需形势将总体平衡，煤炭价格或将以稳为主、小幅波动。从数据来看，地产销售旺叠加房贷红线，使得购房者或采用其他加杠杆的形式或者是现金支付，这推升整体资金来源进一步上升。

供应方面，为保障我国煤炭稳定供应，满足市场用煤需求，产煤省区和重点煤炭企业将在确保安全和疫情防控前提下有序释放煤炭产能，预计煤炭产能产量将维持相对高位;铁路部门全力保障煤炭运输需求，煤炭铁路运量将维持较高水平;煤炭进口量可能高位回落;预计后期煤炭市场供应将总体充足。2021年专项债提前批下达的可能性较小，预计后期基础设施建设投资整体将维持当前动能。(二)煤炭市场供应将总体充足煤炭产量将相对稳定。安全监管方面，为确保春节及两会期间煤矿安全生产总体稳定，预计各地将加大煤矿安全生产监管力度，严厉打击煤矿生产违法违法行为，预计部分中小煤矿生产将受到制约。2020年，全国发电量同比增长2.7%，其中火电增长1.2%，水电、核电、风电、光伏发电保持较快增长。

数据显示，2020年全年广义基础设施建设累计同比增速至4.3%，基本持平11月份，小幅回升0.1个点，单月增速较11月回落1.6个点，环比动能依然在走弱。数据显示，1-12月份民间投资同比增长1%，增速回升0.8个百分点;12月单月增长26%，自7月份以来单月一直保持正增长，整体呈改善态势。从数据上分析，春节期间，沿海电厂成功的实现了累库。

经过长时间的打库存，周边电力、化工等行业库存已经得到补充;临近春节，拉运积极性开始下降。截止目前，全国重点电厂、直供电厂、统调电厂恢复到了正常水平，而沿海电厂和环渤海港口存煤也在快速修复中;目前，我国环渤海港口合计存煤2445万吨，同比去年增加712万吨，告别了前一阶段的优质煤紧缺现象。也有专家认为，煤价一旦下跌，肯定又是摧枯拉朽式的下跌，跌到600元/吨以下不是梦想。而需求这么好，电厂库存不是短时间内能打起来的，煤价不会跌到800元/吨以下。

看来，第二种分析是对的。在下游库存高位、需求低迷、供应增加的情况下，市场煤价出现一路下跌。

1月14日，沿海八省重点电厂存煤2112万吨，日耗232万吨，可用天数9天。到了2月17日，正值大年初六，沿海八省电厂存煤升至2581万吨，日耗113万吨，可用22天。煤炭价格是市场煤的价格，只有极度缺货而去采购市场煤，煤价才会不断上涨。这里边除了经济复苏、工业用电负荷较高以外，还有一个重要因素就是寒潮低温天气，我国华东、华中地区降至零摄氏度以下，民用电负荷上升。

七天长假结束，初六上班，下游也并未完全复工复产，一些服务行业等仍处于放假模式，很多民营企业安排在正月十五过后才复工。到了2月1日，临近春节，沿海八省电厂存煤升至2246万吨，日耗180万吨，可用12天。去年入冬至一月中旬，产地拉煤车排队，优质煤供不应求，是刺激煤价快速上涨的一个重要因素产地大部分煤矿生产基本恢复，而下游需求相对较弱，电厂采购量少，部分站台贸易商暂停发运，少数刚需以冶金、化工用户为主，煤矿整体销售情况较差，价格不断下调，部分产地趋稳。

在环渤海港口，库存不断得到积累，下锚船却大幅减少，供需双方对后市预期分歧较大，交投气氛一般。短期内，煤价下跌趋势难改，或跌至535元/吨附近;后续市场重点关注下游工业企业的复工情况，需求会否有显著好转，或将利好煤价的止跌趋稳。

考虑到电厂日耗恢复缓慢，拉运积极性不高、港口库存回升加快等因素影响，预计港口煤价可能会跌至535元/吨(大型煤企年度长协价)附近。环渤海港口存维持中等略偏高水平，库存处于积累过程中，其中，长协煤供应充足，港口拉煤船较少，电厂积极性低，观望情绪仍很浓厚。

港口煤价跌破大型煤企月度长协，并跌至600元/吨以下后，继续下行。大秦线主要下水港口秦皇岛港库存增速较慢，而曹妃甸港和京唐港库存增速较快;截止目前，京唐三港合计存煤较节前增加了201万吨，曹妃甸四港合计存煤较节前增加了300万吨。需求方面，下游恢复缓慢，预计正月十五过后，大概在二月底三月初或将正常，但关键问题是各环节累库速度过快，电厂存煤可用天数大幅增加，促使煤价承压增强，市场整体弱势。在环渤海港口，市场总体需求仍显不足，少量投机及非电需求还盘采购，对煤价支撑不足，现货价格延续弱势，主流报价继续下浮10元/吨左右。目前，市场供需关系较为宽松，叠加各环节库存积累，而需求端恢复节奏依然慢于供应端，沿海六大电厂日耗升至55万吨;但距离正常水平仍有差距，促使下游被动累库，拉运低迷，北方港口下锚船持续低位，市场煤价格一路下行。节后至今，大同地区5500大卡煤炭价格累计下跌了96元/吨，。

截至目前，环渤海港口5500大卡主流煤种报价跌至580元/吨附近。春节期间，全国大部分地区天气偏暖，加之部分企业尚未复工，电煤需求持续偏弱;使得下游刚需释放不足，且经历长假期间持续累库之后，北方港口煤炭库存增加较多，并进一步加剧了市场观望氛围。

需求端复苏缓慢，节奏慢于供应端，压迫市场继续下行，煤价持续走跌港口煤价跌破大型煤企月度长协，并跌至600元/吨以下后，继续下行。

截至目前，环渤海港口5500大卡主流煤种报价跌至580元/吨附近。短期内，煤价下跌趋势难改，或跌至535元/吨附近;后续市场重点关注下游工业企业的复工情况，需求会否有显著好转，或将利好煤价的止跌趋稳。

需求端复苏缓慢，节奏慢于供应端，压迫市场继续下行，煤价持续走跌。春节期间，全国大部分地区天气偏暖，加之部分企业尚未复工，电煤需求持续偏弱;使得下游刚需释放不足，且经历长假期间持续累库之后，北方港口煤炭库存增加较多，并进一步加剧了市场观望氛围。目前，市场供需关系较为宽松，叠加各环节库存积累，而需求端恢复节奏依然慢于供应端，沿海六大电厂日耗升至55万吨;但距离正常水平仍有差距，促使下游被动累库，拉运低迷，北方港口下锚船持续低位，市场煤价格一路下行。需求方面，下游恢复缓慢，预计正月十五过后，大概在二月底三月初或将正常，但关键问题是各环节累库速度过快，电厂存煤可用天数大幅增加，促使煤价承压增强，市场整体弱势。

考虑到电厂日耗恢复缓慢，拉运积极性不高、港口库存回升加快等因素影响，预计港口煤价可能会跌至535元/吨(大型煤企年度长协价)附近。大秦线主要下水港口秦皇岛港库存增速较慢，而曹妃甸港和京唐港库存增速较快;截止目前，京唐三港合计存煤较节前增加了201万吨，曹妃甸四港合计存煤较节前增加了300万吨。

环渤海港口存维持中等略偏高水平，库存处于积累过程中，其中，长协煤供应充足，港口拉煤船较少，电厂积极性低，观望情绪仍很浓厚。节后至今，大同地区5500大卡煤炭价格累计下跌了96元/吨，。

在环渤海港口，库存不断得到积累，下锚船却大幅减少，供需双方对后市预期分歧较大，交投气氛一般。在环渤海港口，市场总体需求仍显不足，少量投机及非电需求还盘采购，对煤价支撑不足，现货价格延续弱势，主流报价继续下浮10元/吨左右。

产地大部分煤矿生产基本恢复，而下游需求相对较弱，电厂采购量少，部分站台贸易商暂停发运，少数刚需以冶金、化工用户为主，煤矿整体销售情况较差，价格不断下调，部分产地趋稳但毋庸置疑的是，澳大利亚将是最大输家。据全球航运经纪机构Banchero Costa报告，澳大利亚2020年对华煤炭出口已较前一年下跌22.2%。在澳洲煤炭失去中国买家的青睐后，俄罗斯、蒙古国、美国、加拿大等多个国家因此受益匪浅。

要知道，此前由于煤炭价格下跌，美国和加拿大煤炭工业缺乏资金，空有一级炼焦煤储备，但出口潜力有限。同年11-12月期间，该国炼焦煤对华出口也激增至140万吨，涨幅高达21%。

而且中国是澳洲煤炭的第二大金主，如果当地煤炭行业还不作出补救措施，很可能会彻底失去中国进口煤炭市场的主导地位。国际能源报价及市场分析机构阿格斯(Argus)的数据显示，2020年12月份，美国累计向中国出口了11.5万吨炼焦煤，环比激增80%;而加拿大炼焦煤对华出口量更是高达51万吨，创7个月来最高纪录。

据分析师预测，受益于中国订单激增，美国、加拿大2021年的煤炭出口量将较去年分别增加500万吨、350万吨。不过，在中国进口煤炭市场格局发生巨变的当前，俄罗斯较美加等国获益更多。